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改革和供給端變化成2015年A股投資“熱詞”
查看點擊:306次 2015年3月1日 

2014年底中國南車(601766.SH)和中國北車(601299.SH)兩巨頭合并方案出臺后,兩家公司股票漲幅都超過100%,成為兩只大牛股。

“抓住重組股票對普通投資者來說無疑是件很幸福的事情,但這種幸福往往伴隨著不確定性。”一位私募人士對《中國經營報》記者表示,在市場都認為A股牛市到來之際,2015年投資者需要有清晰的投資邏輯,這樣獲得受益的可能性較大。

記者梳理各大券商研究報告,改革和供給端變化無疑是2015年A股投資的最熱詞匯。

改革紅利

向日葵app下载安装在國內經濟改革中,國企改革無疑是市場關注的重中之重。去年以來,有116家上市公司進行了國企改革相關的并購重組措施,經營效率有顯著改善。

向日葵app下载安装華泰證券統計數據顯示,上述116家國企上市公司2014年三季報ROE為7.2%,較2013年的7.1%小幅回升,而整體非金融國企三季報 ROE為12.6%,較2013年的15.6%大幅下滑;重組公司去年三季報費用率9.2%,較一季度最高的9.6%顯著下降,而整體非金融國企三季報費用率13.9%,較一季報的12.9%和2013年的12.1%持續大幅上升。

瑞銀證券策略分析師楊靈修指出,兩會前改革討論將預熱,看好國企改革主題,國企利用資本市場,通過增量改革實現集團整體上市,提高資產證券化率是最值得關注的投資機會。

實際上,在2014年,隨著國企改革試點名單公布、地方國資改革方案出臺,國資改革就已經成為市場關注的熱點。進入2015年,國資改革的進程仍在持續發酵。

向日葵app下载安装今年1月份,國資委全面深化改革領導小組組長張毅主持召開國資委全面深化改革領導小組第十八次全體會議,審議《關于進一步加強和改進外派監事會工作的意見》《關于混合所有制企業實行員工持股試點的指導意見》。

向日葵app下载安装2月6日以來,國藥集團、中國建材集團先后公告集團混改方案已獲得國資委批復。其中,國藥一致(000028.SZ)與國藥股份(600511.SH)入選國藥集團首批混改試點單位,北新建材(000786.SZ)、中國玻纖(600176.SH)中國建材集團第一批試點單位。

向日葵app下载安装申萬宏源分析師張圣賢指出,表明國企改革方案討論已涉及改革深水區,由于國企改革頂層設計方案尚未出臺,引入戰略投資者和員工持股計劃等實施混合所有制改革的案例較少,各地仍靜待相關操作細則和紅線出臺,隨著國企改革頂層設計方案出臺和地方兩會人事調整完成,2015年各地國企改革有望進一步加速,國企改革有望成為貫穿今年的重要主題。

向日葵app下载安装華泰證券分析師徐彪建議主要從幾個方面入手。首先是外延式擴張,即組建國有資本投資公司,如江蘇省國企改革方案細則提出,由江蘇省省屬的并且具有雄厚實力的企業集團整合江蘇省省屬的三大行業所有資產,包括金融、能源和旅游,由此組建金融、能源、旅游三大領域的國有資本投資公司,國有資本投資公司的本質就是將省內的優質資產重新整合、打包、整體上市。

其次是股權激勵、員工持股計劃、管理層市場化選聘等混合所有制改革方案。

此外,電力改革也有望在今年迎來新破局。

2014年11月, 發改委發布《深圳市輸配電價改革試點方案》提出,試點范圍為深圳供電局的共用網絡輸配電服務價格,按“成本加收益”的管制方式確定,總收入核定以有效資產為基礎。并指出,建立獨立輸配電價體系后,將積極推進發電和銷售側電價市場化,把輸配電價與發電、售電價在形成機制上分開。

向日葵app下载安装華鑫證券分析師萬靜茹指出,此前,電網改革相對于油改、高鐵等進度一直相對落后,而隨著深圳在2014年11月被發改委列為輸配電改革試點城市,電網改革方案的出臺將大幅改變行業競爭格局并帶動相關投資機會。

招商證券指出,如電力改革順利推進,將主要有利于以下幾類企業:優質水電企業將直接受益;具有成本優勢和價格優勢的優質火電企業;具有獨立供電區域的優質小型電網企業將在直購電中受益;大型用電企業,如電解鋁、電解銅等將受益于成本下降。

供給革命

在2015年A股投資主線上,除了改革外,在供給端的積極變化也成為券商尋找2015年布局產業方向的重要策略。

向日葵app下载安装廣發證券指出,由于傳統需求逐漸飽和,中國的“存量經濟”模式短期內還很難打破,2015年需求端的變化將比較平淡,而供給端的變化會更加積極,建議從三條線索出發去尋找供給端變化帶來的行業投資機會:實體經濟尋找“供給優化、效率提升”和“供給擴張、規模經濟”的受益行業,股票市場尋找“稀缺產業、新增供給”的受益行業。

向日葵app下载安装在需求端弱化的環境下,傳統行業收縮供給的收效甚微。在此情況下,傳統行業與其單純收縮供給,不如對現有供給格局進行優化——比如通過技術升級提高生產效率、通過管理升級提高管理效率、通過提升定價權來提高經營效率。

一位券商分析師對記者指出,技術高低對一個行業來說無疑是很關鍵,因此目前處于技術更新的行業值得投資者關注,比如正在技術升級的家電行業、電氣設備、通訊等行業。

此外,有市場分析指出,一個行業的最佳投資期應該是其供給擴張期,而不是供給收縮期。

向日葵app下载安装如,2003年的鋼鐵、石化、電力、汽車、銀行是當時資本開支最大的行業,行業處于供給擴張的黃金時期,股市表現亮眼。

向日葵app下载安装在廣發證券看來,2015年建議尋找供給和需求同時擴張的行業,有如下兩個選擇標準——第一,長期市場空間巨大,且短期收入增速已開始上升;第二,近兩年的資本開支明顯加速,有望在明年以后形成新增供給。在這樣的標準下,建議投資者關注券商、新能源汽車、軟件、醫療、環保。

一位私募人士對記者指出,要適當關注一級市場的投資熱度,股權投資者關注的行業往往是在未來具有較大發展潛力的行業。

如在線教育行業在2011年發展初期,很多投資者關注,而隨著互聯網的迅速發展,該行業也逐漸受到市場關注。2013年6月,滬江網獲得約2000萬美元的風險投資,引發了私募對該行業的投資熱潮,2013年以來在線教育行業的投資案例頻現,投資方中不乏百度、騰訊、阿里巴巴、網易等VC巨頭的身影。隨之,A股市場也掀起了收購在線教育資產,而拓維信息(002261.SZ)、新南洋(600661.SH)、立思辰(300010.SZ)也因這樣的收購股價大漲。

據路透中文網報道,我國將大力推進足球業發展,鼓勵多元資本投入和通過資本市場發展壯大足球俱樂部。國務院已審議通過了中國足球改革總體方案,近日將由中央深改領導小組進行審議。

渤海證券表示,長期看好以足球產業為代表的我國體育產業的發展。

近兩年越來越多的PE/VC試水體育產業公司,涉足體育賽事承辦與轉播、體育資訊運營、體育運動APP等多方面,不僅更好地盤活了體育行業公司的資源,更加快了行業內并購重組的節奏。Wind數據顯示,2014年,包括咕咚運動、虎撲在內的四家公司都獲得了風投的青睞。

廣發證券指出,隨著PE/VC的加快布局,A股投資者應該加大對現有體育上市公司的關注,建議關注相關的受益領域,如球隊贊助商、體育彩票、體育賽事承辦、賽事合作商、體育服飾、用品。

申萬宏源認為主要來自以下四個領域:第一是體育傳播業,其中廣告費收視費雙向型媒體業績增速將更為明顯,如浙報傳媒、粵傳媒;第二是在賽事運營需求旺盛供給不足的背景下,具有運營經驗和原創體育賽事能力的團隊將充分受益,可關注智美集團、雷曼光電和中體產業;第三是涉及交運、旅游、汽車等復合產業的大戶外公司,如探路者和信隆實業;另一個就是從事體育場館經營運營的公司,如中南建設(000961.SZ)、潯興股份(002098.SZ)和蘭生股份(600826.SH)。

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